Se desvanece el entusiasmo inicial por la fusión entre LAN y TAM SANTIAGO (Dow Jones)--El entusiasmo inicial por los planes de fusión de la chilena LAN Airlines SA y TAM SA, la mayor aerolínea de Brasil, ha decaído debido a que el camino para una unión aún no está bien cimentado.
Las acciones de las dos compañías registraron fuertes alzas el lunes temprano tras el anuncio el viernes por la tarde de los planes de una fusión, que debe cumplir con una estricta legislación sobre la propiedad de las aerolíneas brasileñas y pone una alta carga de deuda sobre LAN. Sin embargo, las alzas perdieron gran parte del impulso con el transcurso de la sesión.
Las acciones de LAN subieron el lunes un 1,54% a 14.114 pesos chilenos (US$27,90), perdiendo la mayor parte del alza del 8% que registraron en los primeros minutos de negociaciones. En tanto, las acciones de TAM cerraron el lunes con un descenso del 0,97%, a 35,85 reales, tras llegar a subir un 40% durante el día.
Analistas advierten que los precios de las acciones de ambas aerolíneas tienen mucho espacio para caer si el acuerdo no vinculante, que debe ser aprobado por el 95% de los accionistas y obtener el visto bueno de las autoridades reguladoras, no se materializa.
El analista Nicolai Sebrell de Morgan Stanley señaló en una nota a clientes que para TAM hay un significativo potencial bajista si el acuerdo no se materializa. Sostiene que la valuación de LAN parece ser justa, y agrega que hay significativas incertidumbres en torno a la fusión, que se encuentra en las etapas iniciales y aún no es vinculante.
Sebrell sugiere que no sería mala idea tomar ganancias en este momento, una medida que algunos inversionistas parecieron tomar en serio el lunes.
Otros analistas rebajaron sus recomendaciones para TAM y LAN, aun cuando ven potencial alcista en los precios de las acciones en el mediano plazo.
"Estamos reduciendo nuestra recomendación para las acciones de TAM de 'comprar' a 'mantener' en función de la reciente valorización de las acciones de la empresa. Pese a la rebaja, las acciones de la empresa tienen espacio para subir en el mediano plazo", dice Rosangela Ribeiro, analista del sector de las aerolíneas de la corredora SLW. Ribeiro mantuvo el precio indicativo para fin de año de TAM en 40,06 reales.
El banco chileno Banchile Inversiones fijó un nuevo precio indicativo para fines de 2011 de 16.450 pesos para LAN.
"Si bien consideramos que esta transacción es positiva para LAN, ya que se beneficiaría de operaciones en el mercado de transporte aéreo más atractivo de la región, hemos cambiado nuestra recomendación a 'mantener'", señaló Banchile Inversiones en una nota.
Fitch Ratings puso en revisión con implicancias negativas la calificación de emisor "BBB" de LAN, ya que "desde una perspectiva crediticia, la transacción tendrá diferentes impactos sobre el perfil financiero de cada compañía", señaló la firma en un comunicado.
El viernes tras el cierre de los mercados, LAN y TAM anunciaron la firma de un memorando de entendimiento no vinculante donde acuerdan combinar sus operaciones mediante un canje de acciones de LAN por títulos de TAM. La relación de canje será de 0,9 acciones de LAN por cada título de TAM. Se acordó además que la empresa que surja de la fusión pasará a llamarse LATAM Airlines.
Si se completa la transacción, las acciones de TAM dejarían de cotizar en bolsa y las acciones de LAN se negociarían en Brasil, Chile y Estados Unidos, donde se cotizan actualmente.
La complicada transacción, en la práctica convierte a TAM en una filial de LAN, si bien los actuales accionistas controladores de TAM retendrán una participación del 80% en la filial brasileña de la nueva compañía, y TAM mantendrá su propia marca y ejecutivos.
Esta estructura cumple con la legislación brasileña que prohíbe a extranjeros tener una participación de más del 20% en una aerolínea local.
http://online.wsj.com/article/SB1282069 ... io_LeftTop - Camino largo y dificil tendra esta fusión si apenas se menciono y ya hay nerviosismo en los accionistas de las dos empresas.
- By MonitorPPL
- By Andaltor
- By Julardo